PVC价格刷新5年新高 【恒耀注册】,9家氯碱业上市公司谁最受益

作者:恒耀娱乐平台官网浏览次数:发布时间:2019-05-22 15:00
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(原标题:PVC价格刷新5年新高,9家氯碱业上市公司谁最受益)

今年以来,工业品价格持续上涨,其中,国内PVC(聚氯乙烯)价格更是持续反弹。所谓PVC,即聚氯乙烯,是世界上应用最广泛的通用塑料,也是重要的化工原料。
自2015年年底,PVC价格突破5000元/吨之后,便开始反攻向上,开启了牛市之路。截至11月9日,华东地区PVC现货均价已报收于8000元/吨,创下5年新高。
同时走出牛市的还有期货市场。大连商品交易所的主力合约聚氯乙烯1701合约。
Wind资讯数据显示,PVC1701从今年1月18日的最低点4405/吨开始持续走高,截至11月16日收盘,PVC1701合约报7955/吨,10个月以来涨逾80.59%。11月15日,PVC1701甚至最高涨至8205元/吨,刷新2011年8月5日以来新高。

PVC价格刷新5年新高
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PVC的牛市是否还能持续?
长城证券的研报指出,需求改善、环保及供给侧因素使驱动此次PVC价格上涨的核心因素,而这些因素在未来一段时间内仍将持续,因此PVC的高景气度的持续时间也有望超出市场预期。
首先,长城证券分析认为,PVC价格上涨的主要原因是产能的大量退出和出口需求旺盛所致。
据统计,全球PVC的生产分布在50多个国家、100多个公司,总产能约5500万吨,产能前三的国家分别是中国、美国和日本,其中中国约占40%,美国约占14%。
而过去几年,由于美国依托页岩气革命带来的廉价天然气以及原油价格的持续下跌,导致PVC产品价格大幅下降,给全球PVC产品蒙上阴影,同时导致全球高成本地区(特别美国内陆地区、欧洲)大量中小产能的退出。

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与此同时,印度、东南亚、中亚及俄罗斯等地PVC需求旺盛带动今年PVC出口增加。长江证券分析指出,随着印度等经济的迅速增长以及“一带一路”战略在中亚等地的推进,中国PVC出口需求有望持续增长。而展望未来,原油的震荡上行或使电石法延续价差优势,国外产能的清退、以及国内PVC产品的质量、工艺的改善,长期利好出口,PVC出口态势有望持续向好。
其次,从国内需求来看,由于PVC产品主要应用于硬制品,包括管材、管件、型材、门窗等,其中,管材管件、门窗应用比例接近50%,因此PVC需求主要受到房地产发展影响。
而从数据来看,据长城证券统计,今年1月至8月,下游房地产行业房屋新开工面积同比上涨12%。而同期的PVC国内消费量同比下降15%。若不考虑2016年比2015年1月至8月份多出口约30万吨,国内消费量仍同比下降约13.5%。长城证券因此认为,今年来房地产投资的回升或未传导到PVC的需求上,PVC国内需求回升可期。
第三,从环保和供给侧改革的角度来看,受环保督查加严等因素影响,今年以来,特别是7月至9月检修企业增多,因而导致行业开工率的下降,也在一定程度上助推了9月、10月PVC价格的快速上涨。
与此同时,在产能过剩、环保趋严的压力下,国内中小产能持续面临清退压力。
数据显示,2014年至2015年国内PVC行业两年内淘汰产能为241万吨。2013年国内PVC产能达到2476万吨的历史高位后,PVC有效产能不断减少,截至2016年5月份国内PVC名义产能为2176万吨,较2013年高点回落12%。而根据长城证券对企业的调研来看,目前行业有部分装置已经处于实质性停产状态,行业实际有效产能估算在1800万吨至1900万吨左右。
未来,这两项因素或将长期影响行业供给。不过,作为PVC主要生产成本的电石则有望支撑PVC价格的上涨。
哪些上市公司最受益?
面对PVC价格如此疯狂的行情,东方财富证券投资顾问刘俊鹏认为,尽管目前PVC价格已经刷新了5年来的高点,但从全球范围看,PVC产能正在快速退出,并且国内由于环保监管极其严厉,大量落后产能被持续清退。与此同时,下游市场不仅内需旺盛,海外需求量又与日俱增,今年上半年PVC出口增速超过了50%,因此造成了PVC严重供不应求的局面,从而引发了价格的持续井喷。
其指出,眼下PVC供应严重紧张的局面短期内很难缓解,目前很多经销商的库存基本都处于历史低位,因此预计PVC价格的上涨仍未结束,各大PVC厂家还有进一步提价的可能,本轮涨价狂潮甚至有望持续到明年。
从布局业绩增长的角度来看,刘俊鹏认为,PVC涨价潮中最受益的是以PVC为主业的氯碱类上市公司,基于行业景气度的持续高涨,相关氯碱类的化工企业毛利率势必大幅提升,未来业绩大幅增长的预期和靓丽的年报业绩值得期待。
据澎湃新闻不完全统计,目前A股市场中,以PVC为主的氯碱类化工上市公司共有以下9家:
1.氯碱化工(600618)
上海氯碱化工股份有限公司,现为国家520家重点企业之一,主要生产烧碱、聚氯乙烯、氯产品和氟产品,综合实力列全国氯碱行业之首。
氯碱化工烧碱的年生产能力达到40万吨、氯乙烯40万吨、聚氯乙烯树脂37万吨、糊状聚氯乙烯树脂6万吨、盐酸25万吨。产品主要销往国内的中、东部地区,并出口东南亚、日本、韩国、澳大利亚、南非及欧美等10多个国家和地区。
根据公司2016年半年报,公司今年上半年变更每年4万吨高性能氯化聚氯乙烯项目的建设计划,不仅降低投资成本,且有利于技术掌握和成果转化,有助于加快项目建设周期。
以此同时,公司拥有自主研发的水相法氧化聚氯乙烯等一批新技术研发成果的储备,2015年已完成了氯化聚氯乙烯树脂研发平台改造和氯化聚氯乙烯树脂消防管材、管件配方研究和应用开发,形成了消防喷淋用氯化聚氯乙烯树脂混合料系列产品,形成了“人无我有”的差异化市场优势。
2.湖北宜化(000422)
湖北宜化化工股份有限公司,公司在化工领域主要以氯碱产品和聚氯乙烯为主,占主营构成的25.84%。
湖北宜化拥有114万吨PVC产能,总产能位居国内第三,其中位于新疆和内蒙的各30万吨产能盈利能力强劲,位于青海的30万吨产能和位于宜昌的24万吨产能在目前行情下也能实现一定盈利;此外,公司的90万吨烧碱产能在过去一直都能实现盈利,此次烧碱价格的爆发,对利润的增厚更加明显。
在拥有与公司相当PVC和烧碱产能的各上市企业当中,湖北宜化的市值最小,在此轮PVC和烧碱价格上涨的行情中,湖北宜化利润弹性最大。
3.金路集团(000510)
四川金路集团股份有限公司,主要从事氯碱化工、塑料制品的生产与经营、房地产开发、化工设计、仓储、物流等业务的上市公司。
经过多年发展,公司形成年产PVC树脂40万吨、烧碱32万吨的生产能力,成为国内氯碱行业的骨干企业。“金路”牌聚氯乙烯树脂被确定为大连商品交易所PVC期货指定交割品牌、广东塑料交易所电石法通用型聚氯乙烯树脂的主要交割品牌。
4.英力特(000635)
宁夏英力特化工股份有限公司,主营业务为电力、热力生产销售,氯碱类和氰胺类产品生产销售。生产规模为年发电量20.5亿千瓦时;年产电石46万吨、聚氯乙烯26万吨(其中:糊状树脂4万吨)、烧碱21万吨、盐酸3.6万吨、石灰氮5万吨、双氰胺1万吨。
经过2014年、2015年连续两年的业绩负增长,英力特2016年业绩企稳回升。根据公司发布的2016年半年报,今年上半年实现净利润0.33亿元,同比增长18.21%。
据民生证券分析,公司目前市值仅41亿元,拥有26万吨PVC产能,PVC价格每上涨1000元/吨,净利润增加1.67亿元,EPS提高0.55,公司业绩弹性巨大。
5.中泰化学(002092)
新疆中泰化学股份有限公司,前身为新疆氯碱厂,是国内最大的氯碱生产企业,生产和销售多型号聚氯乙烯树脂。
截至目前,中泰化学具备年产150万吨PVC的能力。公司围绕氯碱主业上下游产业链进行全面延伸,一方面,下游构建“氯碱—粘胶纤维—纺纱上下游一体化”发展的协同效应;另一方面,上游延伸至电石原材料,推动托克逊能化60万吨/年电石配套2 30万千瓦动力站项目建设,电石项目的8台电石炉已于7月全部投用,配套的动力站1号机组已并网发电。
6.天原集团(002386)
宜宾天原集团股份有限公司,是中国最早的氯碱化工企业,也是中国西部最大的氯碱化工企业、中国最大的电石法聚氯乙烯制造企业。
天原集团主导产品PVC和烧碱的生产规模行业排位上升至前3位,效益连续六年保持中国氯碱行业首位。目前天原集团的PVC报价已超过8000元/吨,涨价受益程度明显。
7.鸿达兴业(002002)
鸿达兴业股份有限公司,主要从事PVC、烧碱、PVC制品、土壤调理剂、环保脱硫剂等业务,构建了“煤炭、石灰石、原盐—电力—电石—PVC等氯碱产品、PVC制品—副产品综合利用生产土壤调理剂、环保脱硫粉、水泥”的循环经济产业链发展模式,已成为国内PVC行业中唯一一家PVC全产业链运营的龙头企业。
子公司中谷矿业的PVC/烧碱综合项目进入试生产阶段,项目投产后,公司PVC、烧碱产能将实现翻番,分别增加至60万吨/年,未来公司计划PVC产能拓展到80万吨/年。
2015年鸿达兴业实现了电石的自我供给, 恒耀登陆,2016年计划生产电石100万吨。受益于上游原材料的自我供给、以及下游新产品的不断研发,公司近年来的PVC毛利率持续上涨。
8.亿利节能(600277)
亿利洁能股份有限公司,打造以PVC 为核心的“煤—煤矸石发电—电石—离子膜烧碱、聚氯乙烯(PVC)—合成新材料—工业废渣综合利用生产水泥”的一体化循环经济产业链。该产业链包括公司全资的年产64 万吨环保型电石项目;控股的年产50 万吨PVC、全资的100万吨高端PVC 合成新材料项目等。
2015年,亿利洁能全年共生产PVC50万吨,较上年增长7.31%;生产烧碱37.63万吨,较上年增长5.44%。与此同时,全年PVC树脂一等品以上比率99.07%,较上一年提高0.17%。
9.君正集团(601216)
内蒙古君正能源化工集团股份有限公司,属于国内较少的完整拥有“煤-电-氯碱化工”及“煤-电-特色冶金”一体化产业链的循环经济企业。
作为内蒙古地区氯碱化工行业的龙头企业,君正集团拥有聚氯乙烯产品产能70万吨。
君正集团的PVC生产综合成本最低,随着未来国内氯碱产业进一步向西北地区的政策偏移,公司有望持续受益。

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